监管一纸罚单，揭开原形：

路桥信息的(de)财务(wu)造假，竟是管理层主导、多部门协同的(de)全链条舞弊。

最(zui)终，公司被罚600万，时(shi)任董事长于征、总经理魏聪等8名义务(wu)人算计罚款1550万元，于征、魏聪二人还将面对3年证券市场禁入措(cuo)施。

此次事件，不仅(jin)暴露了公司外(wai)部控制的(de)全面倒塌，更揭示出管理层主导的(de)“自上而下”造假链条，其财务(wu)数据实正在(zai)性、经营(ying)可持续性及治理无效(xiao)性均蒙受根赋性子(zi)疑。

值(zhi)得关注的(de)是，正在(zai)功绩(ji)“变脸”之前(qian)，路桥信息高管已经涌现(xian)频仍离职。2025年8月22日，公司原董事长于征因个人原因辞职。2025年9月16日，路桥信息发布通告称(cheng)总经理魏聪因个人原因辞职，离任后继承担当董事、董事会(hui)秘书(shu)职务(wu)。

更值(zhi)得关注的(de)是，公司正在(zai)2023年8月上市后仅(jin)一年便爆(bao)发大范围造假，暴露了IPO前(qian)后内控建(jian)设的(de)“表面化(hua)”。实际上，监管部门早正在(zai)2022年7月至2023年2月期间(jian)，就因“同业竞争”“存货”“研发投入”等问(wen)题对其屡次询问(wen)。

光(guang)环之下：一家“跑不出福建(jian)”的(de)科技公司

路桥信息成立于2001年，厦门国资委(wei)实控。公司是国内较早从(cong)事交通信息化(hua)的(de)企业之一。2023年8月，公司成功登陆北交所。

营(ying)业方面，历(li)经20余(yu)年，公司已经发展(zhan)为首要为交通领域提供信息化(hua)产品和办理方案以及运维、运营(ying)等服(fu)务(wu)，产品和服(fu)务(wu)覆盖轨道交通（含BRT）、伶(ling)俐停(ting)车（静态交通）、公路与乡村交通等综合交通应(ying)用场景。

图表：路桥信息首要营(ying)业介绍

资料泉源：公司2025年半(ban)年度呈报

公司标榜运用野生智能、物(wu)联网、大数据、云较量争论等新一代信息技能，具备“建(jian)设、管理、养护、运营(ying)、服(fu)务(wu)”全周期信息化(hua)服(fu)务(wu)能力，以OneCAS 数智中台为支(zhi)撑(cheng)打造了“端、边、云”一体化(hua)的(de)AI 平台，关键技能于2009年、2010年分别荣获我国公路学会(hui)科技进步特等奖、国家科技进步一等奖。

听上去很(hen)硬核，但翻开营(ying)业结构与客户名单，倒是另一番景象：

近90%收入来自福建(jian)，2024年前(qian)五大客户贡献近一半(ban)营(ying)收。

依附本土(tu)、依附少数客户，公司的(de)营(ying)业收入范围七年徘徊正在(zai)2-3亿(yi)——

这叫“聚焦”，也叫“走不出去”。

财务(wu)造假暴露后，实正在(zai)功绩(ji)完全藏不住(zhu)：

2024年扣非净利润只(zhi)剩(sheng)42.54万元，同比暴跌91%；

2025年前(qian)三季度营(ying)收直接(jie)腰斩，扣非净利润亏掉3712万。

相较于竞争敌手，如今的(de)营(ying)收与利润表现(xian)，好像早已让公司从(cong)伶(ling)俐交通行(xing)业的(de)“到场者”徐徐沦为“边沿者”。

图表：伶(ling)俐交通行(xing)业部份公司财务(wu)目标对比

资料泉源：上市公司通告

具体营(ying)业方面，路桥信息的(de)三大营(ying)业板块(kuai)全线崩溃：

2025年上半(ban)年，轨道交通收入跌85%，毛利率只(zhi)剩(sheng)0.36%，基本即是贴(tie)钱白干；

伶(ling)俐停(ting)车收入跌36%；公路交通营(ying)业跌67%。

图表：路桥信息营(ying)业结构

资料泉源：公司2025年半(ban)年报

技能光(guang)环？正在(zai)实际面前(qian)，碎(sui)得很(hen)快。

钱去哪了？应(ying)收账款堆成山，募投项目“躺平”

一边是收入断崖，另一边是应(ying)收账款终年占总资产近50%。

只(zhi)管客户多是政府、国企，但正在(zai)弱苏醒背景下，催账难度只(zhi)增不减。2025年三季报显示，信用减值(zhi)丧失已达257万元——钱，确切收不回来了。

更讪笑的(de)是，公司上市募了9768万元，说要搞“伶(ling)俐停(ting)车”“数智中台”。

效(xiao)果到2025年9月，全体投入进度仅(jin)41%，伶(ling)俐停(ting)车项目投入不到10%。

官方解释很(hen)直白：“外(wai)埠市场拓展(zhan)不及预期”。

原来，从(cong)上市那天起，故事就已经讲不下去了。

前(qian)路已断：处罚只(zhi)是最(zui)先(xian)，连锁回响反映才可骇

财务(wu)造假不只(zhi)是汗青(qing)污点，更是将来发展(zhan)的(de)“断路器”：

起首，因财务(wu)造假，公司的(de)将来再融资（如发债、股权融资）将被严格限定。其次，交通信息化(hua)客户以政府、国企为主，对供给(gei)商合规(gui)性请(qing)求(qiu)极高。财务(wu)造假曝光(guang)后，对公司的(de)诺言将造成严轻伤害(hai)，恐影响公司的(de)新增订单尤其省外(wai)的(de)订单。最(zui)后，投资者团体诉讼已启动，潜正在(zai)赔偿金额或(huo)超千万元。若整改(gai)不力，公司可能被实施退市风险警示，进一步加(jia)剧经营(ying)危机。

一家本该靠技能走出去的(de)公司，最(zui)终困正在(zai)了自己(ji)假造的(de)谎言里。

路桥信息的(de)故事，像极了一出荒唐剧：

上市火速财务(wu)造假，曝光(guang)前(qian)高管闪人，曝光(guang)后营(ying)业倒塌。

它提示我们(men)：

光(guang)环越亮(liang)，越要看清脚下。

尤其是那些“永久走不出当地(di)”的(de)科技故事——

有(you)时(shi)间(jian)，不是市场不要它，而是它从(cong)未真正走向市场。